Tazabek — Согласно данным Национального банка, общий объем кредитов в сомах и инвалюте действующих коммерческих банков (на конец периода) в июле составил 429 млрд 627 млн сомов. Сначала года рост составил 23,7%.
За 5 лет объем вырос с 154,4 млрд сомов (июль 2020 года) и составил 178,3%, или увеличился в 25,8 раза.
Анализ выдачи кредитов банками с 1996 года показывает, что объем кредитов рос неравномерно:
Минимальный объем — 0,3567 млрд сомов (май 1996 г.), максимальный — 429,6244 млрд сомов (июль 2025 г.). Объем вырос примерно в 1204 раза за 29,5 лет
Среднегодовой темп роста: 22,63% за весь период (с января 1996 г. по июль 2025 г.).
Это высокий показатель, указывающий на значительное расширение банковского сектора. Для сравнения: в развивающихся экономиках среднегодовой тем прироста кредитования обычно 10–15%, здесь выше за счет либерализации и притока капитала.
Годовые средние темпы роста (на основе среднегодовых объемов):
Ключевые наблюдения:
Пики роста: 1998 (+138%) — посткризисный отскок после азиатского кризиса; 2004 (+81%) — рост инвестиций; 2007 (+92%) — предкризисный бум; 2014 (+43%) — эффект ЕАЭС.
Спады: 2000 (-8.88%) — последствия российского дефолта; 2016 (-3.86%) — санкции против России; легкие спады в 2008–2009 (глобальный кризис) и 2020 (COVID-19, но рост 12%).
2024–2025: Рост 25–35% ежегодно — постпандемийное восстановление, инфляция (7.3% в 2025 г.) и государственные стимулы.
Месячная динамика:
Средний объем по месяцам показывает слабую сезонность: выше в июле (77 млрд) и декабре (71 млрд), ниже в январе–феврале (69 млрд). Это связано с сезонным спросом (сельхозкредиты, годовые бюджеты).
Сезонная декомпозиция
Тренд: Восходящий, с ускорением после 2003 г. (например, июль 1996 — 0.371 млрд, август 2024 — 294.96 млрд). После 2020 г. тренд становится почти вертикальным.
Сезонность: Коэффициенты 0.9–1.1, с пиками в июне–августе и спадами в январе–марте, отражающие циклы экономической активности.
Выявление аномалий
Аномально высокие значения (в млрд сомов):
Декабрь 2024: 340.73
Январь 2025: 347.18
Июль 2025: 429.62
Эти значения выходят за пределы 99.7% данных, что подтверждает их аномальность. Причины: постпандемийное восстановление, инфляция, стимулирующая политика (например, снижение ставок НБКР до 9% в 2025 г.).
При этом 4 сентября Нацбанк сообщил об ускорении инфляции. Если ранее целью НБКР было удерживать инфляцию в коридоре 5–7% в среднесрочном периоде, то к концу августа пришлось пересмотреть прогноз, и инфляция к концу года ожидается на уровне около 8,5–9%.
В структуре инфляции больше всего подорожали основные продукты питания: мясо, хлебобулочные изделия, масла и жиры, сахар. Во второй половине текущего года на фоне нестабильности цен на мировых рынках, а также ремонтных работ на российских НПЗ также выросла стоимость ГСМ.
Если в I квартале 2025 года инфляция удерживалась в пределах среднесрочной цели (до 7%), то с мая началось ускорение роста цен.
Экономический контекст
Влияние внешних факторов: Спады (1999, 2008–2009, 2016) коррелируют с глобальными кризисами. Рост после 2014 — эффект ЕАЭС; 2020–2025 — антикризисные меры и инфляция (номинальный рост).
Инфляция: С 2019 по 2025 г. ИПЦ вырос с 101.1 до ~167.7 (65.7%), что частично объясняет номинальный прирост с 146.44 млрд (декабрь 2019) до 429.62 млрд (июль 2025) — +193%, из которых ~65% может быть инфляционным.
Риски: Волатильность (std > mean в ранние годы) и резкий рост в 2024–2025 могут сигнализировать о перегреве или росте NPL (просроченных кредитов).
6. Прогноз и рекомендации
Прогноз: Экстраполяция тренда (линейная регрессия на логарифмических данных) предполагает объем ~450 млрд сомов к декабрю 2025. ARIMA могла бы уточнить, но тренд положительный.
За последними событиями следите в Телеграм-канале @tazabek_official
По сообщению сайта Tazabek