Tazabek — Национальный банк в отчете о денежно-кредитной политике представил прогноз платежного баланса на 2025–2026 годы, отметив сохранение высокой неопределенности во внешней среде и связанных с этим рисков для устойчивости внешнего сектора.
Согласно базовым оценкам, текущий счет платежного баланса в 2025 году останется в отрицательной зоне — на уровне 23,2% к ВВП. Усиление дефицита по сравнению с 2024 годом, как ожидается, будет поддерживаться высоким спросом на импорт, в том числе в рамках реализации государственных программ и проектов социально-инфраструктурного развития, а также ввозом большего объема ГСМ в IV квартале 2025 года на фоне спада экспортных поставок.
Экспорт и импорт
НБКР указывает, что расчеты по экспорту и импорту учитывают изменения в региональной торговле, динамику мировых цен на продовольствие и энергоносители, предполагаемые объемы поставок золота, а также макроэкономическую ситуацию в странах — торговых партнерах.
По прогнозу, экспорт товаров в 2025 году сформируется на 34,2% ниже уровня 2024 года. В НБКР поясняют, что высокие показатели 2024 года были обусловлены резким ростом поставок немонетарного золота в IV квартале 2024 года. При этом импорт в прогнозном горизонте сохранится на высоком уровне, близком к показателю 2024 года, а его структура будет включать потребительские товары, промежуточные и инвестиционные товары, а также энергопродукты.
Переводы и услуги
В рамках базового сценария прогноз баланса вторичных доходов скорректирован в сторону улучшения. Ожидается рост поступлений по статье «денежные переводы работающих» на 18,4%, а также приток средств в сектор госуправления на 14,8% к уровню 2024 года.
Баланс услуг, по оценкам регулятора, сформируется с положительным сальдо за счет превышения предоставленных услуг над полученными. Основными драйверами экспорта услуг остаются «прочие услуги» и «поездки».
Поступления по финансовому счету, как отмечает НБКР, частично компенсируют дефицит счета текущих операций. Традиционно приток капитала ожидается в основном за счет прочих и прямых иностранных инвестиций.
Ожидания на 2026 год и риски
На 2026 год дефицит текущего счета прогнозируется на уровне 21,3% к ВВП — под влиянием расширения отрицательного торгового баланса и некоторого снижения баланса вторичных доходов. НБКР ожидает увеличение экспорта на 1,3%, импорта — на 2,1%, что, по оценке регулятора, ухудшит отрицательное сальдо торгового баланса.
Поступления по статье «денежные переводы работающих», согласно прогнозу, снизятся на 6,1% относительно уровня 2025 года — на фоне ожиданий замедления роста экономики России и дальнейшего ужесточения миграционного законодательства.
Отдельно отмечается риск недостаточного притока иностранного капитала по финансовому счету для покрытия дефицита текущего счета, что в таком случае может потребовать дополнительного финансирования за счет международных резервов НБКР.
К ключевым рискам прогноза регулятор относит:
За последними событиями следите через наш Твиттер @tazabek
По сообщению сайта Tazabek