Tazabek — В III квартале 2025 года на межбанковском рынке репо в Кыргызстане фиксировался рост процентных ставок: средневзвешенная ставка увеличилась с 4,19% в июле до 4,52% в сентябре.
На динамику повлияли повышение учетной ставки Национального банка и существенное удлинение средней срочности сделок — с 9 дней во II квартале до 22 дней в отчетном периоде.
Увеличение дюрации привело к росту доходности, а по мере адаптации участников к новой стоимости ликвидности спред между учетной ставкой и ставкой репо сузился с (-)5,06 до (-)4,73 п.п. При этом в среднем за квартал по сравнению с предыдущим спред немного расширился — с (-)4,87 до (-)4,94 п.п., а общий объем сделок снизился на 3%.
Рынок нот Национального банка в III квартале продемонстрировал умеренный рост средневзвешенной доходности — на 0,05 п.п., до 3,49%. Несмотря на повышение учетной ставки, средний спред между ключевой ставкой и доходностью по нотам расширился с (-)5,56 до (-)5,76 п.п. Спрос на ноты традиционно превышал объем предложения, в ответ на что регулятор увеличил выпуск 91-дневных бумаг и возобновил размещение 182-дневных нот.
На межбанковском валютном рынке своп-операций наблюдалось значительное снижение средневзвешенной ставки с 6,5% во II квартале до 4,43% в III квартале 2025 года. Это привело к расширению отрицательного спреда с (-)2,10 п.п. до (-)4,10 п.п. и сопровождалось падением объема операций на 18,6%. Ключевым фактором стала высокая избыточная сомовая ликвидность, снизившая потребность банков в свопах для краткосрочного управления валютной позицией. Дополнительную роль сыграла уверенность участников рынка в стабильности обменного курса сома, что оказывало понижательное давление на ставки.
Доходность 12-месячных государственных казначейских векселей продолжила сближение с учетной ставкой Национального банка: средний спред сократился с 1,66 п.п. во II квартале до 1,31 п.п. в III квартале 2025 года. Сужение спреда свидетельствует о снижении премии за риск и ликвидность, которую инвесторы требуют по государственным обязательствам, и отражает повышение доверия финансового рынка к макроэкономической стабильности и проводимой монетарной политике.
За последними событиями следите через наш Твиттер @tazabek
По сообщению сайта Tazabek