Tazabek — В странах Кавказа и Центральной Азии, которые импортируют нефть, продолжается повсеместный и устойчивый экономический рост, однако появляются первые признаки замедления его темпов. Об этом говорится в октябрьском докладе МВФ «Перспективы развития региональной экономики: Ближний Восток и Центральная Азия».
В первом квартале 2024 года рост превысил 8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года благодаря высоким темпам активности:
Однако в то время как в Таджикистане объем притока денежных переводов остается рекордно высоким, их объем в Армении и Грузии вернулся к довоенным тенденциям или близок к ним.
Кроме того, рынок труда в Армении ослабевает, а рост кредитования в Узбекистане начал замедляться.
В первые месяцы 2024 года в большинстве импортеров нефти региона также продолжалось замедление общей инфляции.
Этой тенденции способствовали ослабление внешнего давления со стороны цен на сырьевые товары (все страны), повышение валютного курса (Армения, Грузия, Кыргызская Республика) и замедление роста заработной платы (Армения).
В частности, в Армении в начале года наблюдалась дефляция.
В связи с этим некоторые центральные банки (Армения, Грузия, Кыргызская Республика) снизили директивные процентные ставки.
Тем не менее давление со стороны внутреннего спроса удерживает базовую инфляцию в Кыргызской Республике на несколько повышенном уровне.
Замедление внешних потоков в сочетании с сильным внутренним спросом привело к ослаблению сальдо внешней торговли в начале 2024 года.
В частности, экспорт в Россию в последнее время снизился по сравнению с высокими уровнями, наблюдавшимися в последние годы (за исключением Узбекистана, где экспорт текстиля в Россию увеличился)
Кроме того, в первой половине 2024 года в Армении и Грузии сократился объем денежных переводов. Также высокий внутренний спрос стимулирует рост импорта (Армения, Кыргызская Республика, Узбекистан).
Превышение запланированных доходов (Грузия) и более низкие, чем планировалось, расходы (Армения, Кыргызская Республика) способствовали сохранению первичного дефицита бюджета на невысоком уровне в большинстве стран — импортеров нефти КЦА в 2023 году.
Страны КЦА также в значительной степени подвержены стихийным бедствиям, связанным с изменением климата, особенно тем, которые связаны с повышением температуры и колебаниями количества осадков.
Например, среднегодовые температуры в регионе КЦА выросли более чем на 1°C по сравнению со средним значением за 1990–2010 годы, а характер осадков стал более изменчивым. В результате больше людей страдают от экстремальных климатических явлений, особенно наводнений.
В странах — импортерах нефти КЦА прогнозируется сохранение высоких темпов экономического роста, несмотря на небольшое замедление роста ВВП до 6,1% в 2024 году (с 6,8% в 2023 году) и 5,5% в 2025 году.
Поскольку положительные торговые и финансовые вторичные эффекты войны России в Украине продолжают ослабевать, в среднесрочной перспективе ожидается стабилизация средних темпов роста на уровне выше 5%.
Однако это зависит от реализации структурных реформ, направленных на улучшение делового климата, стимулирование конкуренции, совершенствование управления в государственном секторе, а во многих странах — на сокращение и переориентацию роли государства в экономике (Gigineishvili et al., 2023).
Кроме того, для активного роста необходимы расширение участия в рабочей силе (Армения, Грузия) и инвестиции в инфраструктуру для снижения торговых издержек (Грузия).
Что касается инфляции, то в Армении и Грузии на гори — зонте прогнозирования ожидается сохранение относительно низких темпов общей инфляции.
В то же время в Кыргызской Республике в среднесрочной перспективе ожидается сохранение стабильной инфляции в нижней части целевого диапазона центрального банка, а в Узбекистане в 2024 году ожидается рост инфляции в связи со значительным повышением регулируемых цен на энергоносители в начале мая, а затем ее постепенное снижение до целевого уровня, чему будут способствовать жесткая денежно-кредитная политика и бюджетная консолидация.
Хотя первичный дефицит бюджета, как ожидается, в 2024 году сократится в среднем до 2,1% ВВП и далее до уровня около 1,6% ВВП в последующие годы, за этими прогнозами скрываются заметные расхождения между странами.
В Армении, Кыргызской Республике и Таджикистане прогнозируется увеличение дефицита бюджета в связи с повышением капитальных расходов, затрат на интеграцию этнических армян (Армения) и некоторым снижением государственных доходов (Кыргызская Республика).
С другой стороны, поэтапная отмена энергетических субсидий в Узбекистане способствует укреплению резервов.
В среднесрочной перспективе в большинстве стран — импортеров нефти прогнозируется сохранение первичного дефицита бюджета, хотя и при низких и стабильных уровнях долга государственного сектора.
В течение периода прогнозирования ожидается сохранение значительного дефицита счета текущих операций:
В Армении, Грузии и Таджикистане дефицит счета текущих операций в среднесрочной перспективе будет увеличиваться за счет замедления притоков из России и сокращения реэкспорта в Россию (Армения, Грузия) в сочетании с высоким внутренним спросом, что приведет к увеличению торгового дефицита.
Напротив, в Узбекистане бюджетная консолидация и увеличение экспорта продукции горнодобывающей промышленности, как ожидается, поможет укрепить торговый баланс.
За последними событиями следите в Телеграм-канале @tazabek_official
По сообщению сайта Tazabek